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發(fā)表于 : 2016年08月22日
以下內(nèi)容根據(jù)以下內(nèi)容根據(jù)殷哲現(xiàn)場(chǎng)演講整理
中國(guó)高凈值人口數(shù)量猛增、心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變
無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展背后的邏輯都是整個(gè)社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造到一定階段后，個(gè)人的財(cái)富達(dá)到一定水平進(jìn)而產(chǎn)生專業(yè)理財(cái)?shù)男枰?，我相信中?guó)正處于這個(gè)階段，資產(chǎn)管理行業(yè)會(huì)像海外當(dāng)初時(shí)期一樣一樣發(fā)展迅速。
中國(guó)高凈值客戶人口越來(lái)越多，2000年剛剛開(kāi)始有全球財(cái)富報(bào)告的時(shí)候還不包括中國(guó)，2005年開(kāi)始，全球財(cái)富報(bào)告中很重要的一部分就是研究中國(guó)。最新數(shù)據(jù)是200萬(wàn)戶，我個(gè)人覺(jué)得都可能不止這個(gè)數(shù)字，財(cái)富積累到一定規(guī)模，就必然考慮通過(guò)全球配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去，絕大部分中國(guó)高凈值客戶還停留在思考如何獲得資產(chǎn)投資收益的最大化，而現(xiàn)在，他們開(kāi)始思考如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理，進(jìn)行全球化的布局，還開(kāi)始思考如何更好的建立家族信托，來(lái)實(shí)施財(cái)富的傳承，以及更重要的是家族的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題。
從過(guò)去十幾年的財(cái)富排行榜上可以清晰看到創(chuàng)富行業(yè)的變遷，過(guò)去排行榜當(dāng)中最多的是房地產(chǎn)商，現(xiàn)在財(cái)富排行榜中大部分都是高科技、新興行業(yè)。全球財(cái)富也在發(fā)生這樣的變化，假設(shè)從市值最大的全球公司來(lái)看，2001年很多都是傳統(tǒng)行業(yè)，像GE、美孚、花旗銀行等等，但現(xiàn)在，前面的五家全部都是高科技行業(yè)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，投資也變得越來(lái)越復(fù)雜，因?yàn)榉康禺a(chǎn)是資源性行業(yè)，是資本和杠桿撬動(dòng)型，而科技行業(yè)的差異性、復(fù)雜性和創(chuàng)造性非?？?。
市場(chǎng)上，既充滿了希望又有恐懼，投資變得越來(lái)越復(fù)雜，我們處在巨大的不確定性氛圍當(dāng)中，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)，不單單是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)都非常復(fù)雜，一方面中國(guó)的投資者想去海外投資，另一方面海外的投資者也開(kāi)始回過(guò)頭來(lái)重新看待中國(guó)市場(chǎng)，錯(cuò)綜復(fù)雜。
如何抓住并理解風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)獲得投資的確定性
我們的數(shù)據(jù)顯示這幾年我們?cè)诤Ｍ馐袌?chǎng)的業(yè)務(wù)拓展速度變得越來(lái)越快，2012年剛開(kāi)始成立諾亞香港公司時(shí)，客戶的海外投資需求還不那么明顯，而去年和今年明顯感受到客戶的需求，就像今年的會(huì)場(chǎng)氣氛那樣熱烈。同時(shí)我們也建立了一個(gè)具有全球視野的全球化團(tuán)隊(duì)，來(lái)感知海外市場(chǎng)到底發(fā)生什么樣的變化，抓住投資機(jī)會(huì)。
我們?cè)谶@塊業(yè)務(wù)當(dāng)中清晰的看到，海外投資的核心是理解市場(chǎng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀兒臀覀兊目蛻羰沁M(jìn)入一個(gè)和國(guó)內(nèi)不一樣的市場(chǎng)，如何控制風(fēng)險(xiǎn)：第一個(gè)是要做優(yōu)選基金經(jīng)理和交易對(duì)手，我們從大的切入到小的，從白馬切入到黑馬，優(yōu)選基金經(jīng)理是我們長(zhǎng)期不斷要去做的事情。
第二是構(gòu)建一個(gè)組合，任何一個(gè)產(chǎn)品都有優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也有風(fēng)險(xiǎn)的一面，沒(méi)有一個(gè)交易是完美的，也沒(méi)有一個(gè)金融產(chǎn)品是完美的，構(gòu)建一個(gè)組合的目的是因?yàn)槟悴恢牢磥?lái)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生怎么樣的不確定性，構(gòu)建一個(gè)組合能讓整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)降低，從而長(zhǎng)期穩(wěn)健的獲利。這是非常非常重要的，但是我覺(jué)得中國(guó)對(duì)于“組合”這個(gè)詞的理解，至少在個(gè)人投資市場(chǎng)上是非常非常不夠的，所以我們每一次投資峰會(huì)，每一次跟客戶溝通，都在強(qiáng)調(diào)組合。
第三是要不斷的動(dòng)態(tài)調(diào)整組合來(lái)平緩風(fēng)險(xiǎn)，組合構(gòu)建好以后不是一成不變的，它在長(zhǎng)期過(guò)程當(dāng)中也會(huì)受到市場(chǎng)的不確定性因素的影響，所以要有一個(gè)調(diào)倉(cāng)的紀(jì)律，這樣才能構(gòu)建好的投資。
FOF就是一個(gè)非常重要的進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的切入點(diǎn)，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)“十年以后可能什么都買不到”，這句話姑且放在一邊，可能是趨勢(shì)，但是有一個(gè)趨勢(shì)我是相信的，就是現(xiàn)在投資越來(lái)越難，越來(lái)越復(fù)雜，因?yàn)樾畔⒃絹?lái)越充分，信息的交換速度越來(lái)越快，也使得不確定性越來(lái)越大，所以短期投資越來(lái)越難，應(yīng)該買一些長(zhǎng)周期的、跨周期的投資，這樣的方式才能抵抗住短期的波動(dòng)性。FOF是一個(gè)跨周期、跨資產(chǎn)類別的投資首選，這也是為什么我們建立FOF和全權(quán)委托業(yè)務(wù)很重要的原因。
實(shí)踐證明FOF有可以降低波動(dòng)性的因素，同時(shí)我們看到海外市場(chǎng)FOF業(yè)務(wù)規(guī)模和增速也在不斷保持平穩(wěn)，在中國(guó)，F(xiàn)OF正在起步，我們?cè)诤Ｍ鈽I(yè)務(wù)的推動(dòng)上，就是利用FOF作為一個(gè)非常重要的橋梁，來(lái)推動(dòng)中國(guó)理性的投資，讓我們的客戶能夠享受到更合適的組合。
我們?cè)诮M合上更重要的是提升自己的投資能力，靠的是團(tuán)隊(duì)，靠的是方法論，靠的是體系，更靠的是長(zhǎng)期的堅(jiān)持，假設(shè)只是一個(gè)時(shí)點(diǎn)去看一個(gè)基金、看一個(gè)項(xiàng)目，是沒(méi)有辦法判斷的，看走眼的概率大。但如果持續(xù)性、連續(xù)性去看，就可以看出基金經(jīng)理的勝出基因，在選擇上更加穩(wěn)健、更加準(zhǔn)確。
